近期，家电板块1月5日小熊电器大涨近5%，盘中一度甚至触及涨停。

消息面上，小熊电器加入了提价队伍，据媒体报道，小熊电器在原材料涨价倒逼下，确实进行了涨价，目前看到的价格已经是涨价后的。此外，小熊还加大母婴赛道产品投入的力度。

01小熊山

据公开资料披露，小熊电器自成立以来就一直浸润在小家电领域，产品包括厨房电器、生活电器、个护用品、婴童用品等等，其中厨房小家电占大头。

回顾过去，自2019年上市以来短短两年，小熊电器的股价画出了一座小熊山。

当年上市没多久，疫情爆发，全民居家隔离期间，大家都开始锤炼厨艺，连面粉都一度脱销，家用小电器更是迎来大爆发，作为线上渠道为主的小家电品牌，小熊电器吃尽了疫情期间“宅经济“红利，销量暴增，据小熊电器2020年中报披露，2020年上半年，小熊电器实现17.17亿营业收入，同比增长44.5%，净利润2.54亿元，同比涨幅高达98.9%，半年净利润与2019年全年净利润相差无几。并且，2020年三季度小熊电器也保持了这样惊人的涨幅，营收和净利润分别同比增长45.1%及92%。

手持这样一份成绩单，小熊电器在资本市场一路飞升，从2019年12月到2020年7月，股价暴涨超270%，到达海拔165元左右的高度。

但随着疫情防控的有序进行，疫情红利消退，再加上经济低迷，消费者对小型家用电器的需求逐渐缩小，火爆的小家电市场降温，2021年1-7月小家电零售额、零售量下滑超8个百分点，分别为250.8亿元、1.19亿台。在资本市场上，家电指数的拐点出现在2021年2月，自2021年2月18日高位至今，家电指数已下跌接近19%，多家公司疯狂进入杀估值的环节。

而下坡路，小熊电器比行业走的更早，自2020年7月底开始，小熊就出发下山，到2021年10月中下旬，公司股价已下挫超70%。一个公司的价值，其实是公司未来现金流的折现，虽然2020年三季度小熊业绩表现也极为亮眼，但公司股价抢跑其实也反映了小熊业绩暴增的不可持续性，根据公告披露，小熊电器2020年第四季度净利润仅为1亿左右，增速仅为25%上下，远低于前三季度83．66%、110．89%和69．99%的利润增速。

业绩公布后，小熊电器的股价直接跌停开盘，5个交易日跌近33%，市值蒸发超60亿给小熊山画了一个悬崖。

02小熊困境

近日，小熊电器的股价形势似乎出现了转机，自10月22日以来，累计回弹超46%。

一方面，是家电板块原材料疯狂上涨带来的涨价潮利好，另一方面，是家电板块作为房地产板块高关联行业，受益于近期房地产回温。

如今小熊电器股价是回来了点，但问题似乎还没有解决。

首当其冲的，就是核心竞争力问题，小熊电器售价低廉的重要原因就是主营业务没有壁垒，小家电本就谈不上什么门槛，小熊还没有上进心，在研发上的投入极少，根据最新数据显示，2021年三季度，小熊电器研发投入0.92亿元，仅占营收总成本的4.35%。

反观其他老牌家电企业，个个都有拿得出手的当家产品，比如格力空调、老板抽油烟机。并且这些拥有技术实力的龙头公司，如今也瞄准了小家电市场，虽然在这个领域，小熊电器积累了充分的先发优势，但随着小米、苏泊尔等等具备品牌影响力的公司入局后，小熊电器的先发优势显得如此微不足道。除了家电龙头降维打击外，小家电市场的新进者也疯狂涌现，特别是在疫情期间小家电市场吃到疫情红利后，小家电企业的注册量一度爆发，市场竞争愈发激烈。

此外，小熊电器的盈利能力饱受诟病，做一些没门槛的东西，赚幸苦钱就算了，净利率还在下滑，2020年中报披露时，小熊电器的销售净利率达14.8%，处于历史高位，但在此之后，小熊的销售净利率逐年下滑，2021年三季度最新数据显示，小熊电器的销售净利率仅有7.99%，较2020年中少了将近7个百分点，直接腰斩。净利率腰斩的结果也很明显，2021年三季度，小熊电器营业收入23.64亿元，同比减少5.3%，而净利润1.89亿元，同比爆减41.3%。

由此可见，小熊电器“薄利多销”的路线缺乏稳定性，抗风险能力较差，并且公司重营销、轻研发的发展策略，虽然能在很大程度上拉动公司营收的快速增长，但在这个增长背后，公司的利润水平还在地上爬。

03尾声

对于小熊电器来说，如今可谓是外忧内患，在外，品牌影响力不足，产品同质化严重，缺乏竞争力，在内，公司营销费用高居不下，成本逐年提升。

虽然如今小熊也在努力寻求出路，如出海布局、开拓线下等等，但这些力气似乎没有用到关键上，如果无法根治病因，小熊电器此轮回调，很大概率也就是给自己股价走势图再添个小山包罢了。

本文来自微信公众号“格隆汇财经热点”（ID:glh_finance），作者：严莉莉，36氪经授权发布。