业绩快报 | 腾讯音乐2021年Q4付费用户创7620万新高，拟以介绍形式于香港二次上市

今日，腾讯音乐公布2021年四季度及全年财报。

财报显示，2021年四季度，腾讯音乐实现营收76.1亿元（人民币，下同），基本符合市场预期；2021年，腾讯音乐营收同比增长7.2%至312.4亿元。

具体来看，在线音乐服务和社交娱乐服务是腾讯音乐的两大业务板块。

2021年四季度，其在线音乐服务收入同比增长4.3%，其中在线音乐订阅收入同比增长23.5%至19.5亿元。2021全年，在线音乐服务收入同比增长22.7%，其中在线音乐订阅收入同比增长31.9%至73.3亿元。

收入以外，腾讯音乐的用户规模也在稳健增长。2021年第四季度，公司在线音乐付费用户数创下7620万的历史新高，同比增长36.1%，其中环比净增长为500万；付费率达12.4%，高于上年同期的9.0%与2021年第三季度的11.2%。

综合多家券商的研报观点，预计腾讯音乐的在线音乐付费用户数及付费率有望持续高速增长。瑞银表示，预计腾讯音乐的付费率将从2020年的7.7%持续上升到2025的20%以上，因为其保持着每季度增加400-500万付费用户的目标。预计其付费用户群将在2023年超过1亿，并在2025年达到1.4亿，这是支撑其在线音乐服务收入增长的关键动力。

社交娱乐及其他业务则在2021年四季度实现收入47.3亿元，2021全年收入197.8亿元。

目前，TME live已成为一个日益完善的综合演出平台，为公司构建线上线下立体内容布局。2021 年全年，TME live 共举办了56场兼具沉浸式互动与高品质虚拟体验的演出。长音频方面，2021年第四季度，腾讯音乐的长音频MAU实现了超1.5亿的全新突破，同比增长达65%。

值得一提的是，腾讯音乐建立了能够系统地创作、评估和宣推音乐作品的原创内容制作体系。例如，腾讯音乐研发并应用多项工具与技术，成功挖掘并孵化出热门国风歌曲《孤城》，其自发行后飙升至国风垂类榜首，并在2021年第四季度获得近10亿播放量。

展望未来，腾讯音乐娱乐集团执行董事长彭迦信称：“未来，我们也将持续优化成本结构，提高业务运营效率，在为用户提供更优质体验的同时，以创新驱动助推行业持续健康发展。另外，我们也很高兴地看到，依靠自研的工具和技术，我们对原创内容制作体系的投入开始收获良好成效，越来越多的独立音乐人在我们的腾讯音乐人平台上找到归宿。”

中金公司表示，我们认为，在产业链上游版权资源相对分散的背景下，头部在线音乐平台占据产业链较为核心的地位，腾讯音乐在线音乐业务仍有较大的发展空间，除了会员订阅以外，公司近期也推出超级订阅服务，强化围绕音乐人的多元商业化变现，长期盈利空间值得期待。我们维持2021/2022年Non-IFRS净利润预测不变，首次引入2023年NonIFRS净利润预测65.04亿元。现价对应17.8倍2022年经调整后P/E。我们维持跑赢行业评级和目标价9.60美元（对应25倍2022年Non-IFRSP/E），有42.4%上行空间。

财报同时显示，为了在不断变化的监管环境中为股东提供更大流动性与更多保护，腾讯音乐计划在获得监管批准的情况下，以介绍形式于香港联合交易所主板二次上市。业内人士表示，通过介绍上市登陆港股，不仅可以为公司投资者提供更多的交易地点选择和更灵活的交易时间，也不稀释现有股东利益，有利于引入更多的投资者，对公司的长远发展更为有利。

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