2022年刚过去四分之一，有赞（08083.HK）便两次被曝出裁员。

第一次是今年一月份，有赞被曝出产品和技术研发等部门进行裁员，彼时便有说法称此轮裁员涉及1500名员工，这一数量已经超过其员工数的三分之一。

第二次是这个月26号，有赞再一次被曝出裁员，有些部门的裁员比例会高达70%，接近有赞人士也向鳌头财经证实了这一比例，其中中台部门达到70%，新零售部门为50%到60%。

但有赞则对媒体表示裁员规模被夸大，实际调整比例为20%左右，大概涉及1000人。

有赞也向相关媒体表示，公司裁员比例大概在20%以上，人数1000人左右，且教育部门被全部裁员不属实。

有赞裁员在情理之中也在意料之外。

情理之中在于有赞一直处于亏损当中，2018年至2021年，有赞4年间亏损超过50亿元，与此同时，有赞对于公司发展的两次误判也让其前景堪忧。

意料之外在于此次裁员距离上一次太近了。

截至去年9月30日，有赞员工数为4358人，经历两次大规模裁员后，有赞还能正常运转吗？

有赞的第一次误判

“有赞的裁员源于对市场形势的误判，疫情刚到来的时候有赞吃到了中小商户数字化的红利，这一阶段线下中小型商户业态发展遇阻，数字化成立出路之一，此时管理层很可能认为市场向好，对于一些业务进行了人员扩张。然而随着疫情持续，中小型商户即便数字化也难以为继，这就导致了两个结果，一是有赞续费率上不去，二是需要拉高获客成本。市场形势的转变，也让有赞的大规模招新转变为了裁员。”互联网行业观察人士向鳌头财经表示。

此言非虚，从今年一月份开始，脉脉上便陆续有人传出有赞裁员的消息，其中有赞2021年下半年重点扩张的技术开放岗裁员最为严重。

到了三月份，裁员愈演愈烈。

在脉脉上，有自称被裁员工表示有赞将不赚钱的部门全部裁掉，其中教育产研被整个裁撤。

在网上曝光的有赞办公室照片中，公司一角的纸箱内装满了被裁员工的工牌。

实际上，在主动裁撤员工之前，有赞还经历了一波高管出走。

鳌头财经了解到，曾在2017年6月加入有赞担任副总裁的陈锦晖也已在2021年年底前离职。

除此之外，去年12月因有赞旗下公司“有赞科技”重新上市进程取消。

曹春萌、闫晓田、谷嘉旺、徐燕青等多名董事会董事集体离职。

对于市场形势的误判是有赞的第一次误判，其带来的直接结果则是开年后的两次裁员。

如果说这一次误判虽然伤了筋骨，但未触动根基，那么有赞的第二次误判则是动摇了自身的商业发展逻辑。

有赞的第二次误判

对于自身企业在市场中的定位是有赞的第二次误判。

从业务模式来看，有赞的核心业务为SaaS服务，即为微信、快手（01024.HK)等平台的中小商家提供开店等工具，其营收主要包括三个部分：SaaS服务订阅费、商家解决方案的交易服务费以及其他等三部分。

换言之，有赞只是一个提供SaaS工具的第三方服务商。

对于SaaS服务商而言，决定其业绩的因素无外乎三点：产品能力、获客能力和续费能力。

分开来看，数据显示2021年有赞销售和研发支出分别增长23%和30%，研发支出增长是为了提升产品能力，销售支出增长是为了获客，遗憾的是，两者似乎都未达到预期效果。

有赞25日发布的盈利警告显示，有赞预计2021年的净亏损将达到大约32.9亿元，经调整年度非香港财务报告准则亏损扩大至9亿元。

再来看续费，历史财报显示，在有赞业绩亮眼的2018年和2019年，其续约率也分别只有73%和72%。

截至2021年第三季度跌到了63%。与此同时，其2018年至2020年的商家流失率超过50%。

商家续费意愿低，研发和销售费用上涨又未带来实际效果，这样的服务商只会陷入亏损泥潭，有赞证明了这一点。

“有赞对于行业和自身在新型平台体系中地位误判导致了这一现状。随着快手、抖音等新兴平台开始建立自己的电商闭环，有赞这类第三方服务商要么及早转型要么谋求更深入的合作，毕竟流量在人家手里，而有赞在这两件事上均未早做打算。相比之下其市场上的主要竞争对手早已抱好了大腿。”前述行业观察人士向鳌头财经表示。

不居安思危，当问题来临总会措手不及，有赞已经历了一次。

作为有赞此前重要增长引擎的快手在去年11月对有赞执行第三方断链操作，不再支持直播间挂有赞和魔筷的三方商品，但通过短视频、个人主页、店铺页等其他渠道售卖三方商品不受影响。

在快手断链后，尽管有赞表示该调整不影响短视频、个人主页、店铺页在快手进行推广，消费者可以正常下单购买，但有赞在快手GMV的下滑是可以预见的后果。

误判的结果

有赞两次误判带来的具体后果将会在其即将发布的2021年财报中显现，不过从其已经发布的盈利警告来看，这份年报“不太好看”。

盈利警告透露，预计2021年亏损约32.9亿元，其中预期商誉及资产减值约21.8亿元，年度经调整非香港财务报告准则亏损约9亿元。

32.9亿元的亏损刷新了有赞2019年5.92亿元的亏损额度记录，对于去年的巨亏，有赞做了三点解释。

一是商家服务现金产生单元因为受到充满挑战和不确定性的互联网行业环境和意外延长的疫情影响，导致业务表现未达预期。公司预期对相关商誉及资产确认减值约为21.8亿元，该等减值皆为非现金性质；

二是为了促进本集团的销售业绩并配合本集团门店SaaS业务发展，销售开支增加幅度约为23%，该等开支增长虽未在2021年达到明显收入效果，但对于本集团未来发展有促进作用；

三是为了丰富及完善本集团的产品组合，2021年度投入了研发支出的增加幅度约为30%。

正如前文分析的那样，亏损源于钱花出去了，事没办成，其公告发出后股价持续下跌。

有赞在2021年2月股价达到4.52港元/股的高点，比2020年初增长近7倍。再看看现在，股价约0.173港元/股。

有赞亏不起了，在盈利警告中，有赞表示，“本集团已在2022年更加严格且精细化地进行费用管控、科学地安排销售和研发等方面的投入，将提升人均产出、改善经营性现金流及优化经营结果列为2022年之首要经营目标。”

有赞裁员的原因，在公告里已经给出 。

本文来自微信公众号“鳌头财经”（ID：theSankei），作者：晓敏，见习生：君平，36氪经授权发布。